大处着眼寻找信托的机会
来源： 苏信理财 时间：2012-12-26
对于信托行业，2013年的不寻常至少应该在两个方面：对于风险和竞争的应对，而这种应对则需要信托公司从大处着眼。
首先，在复杂的经济环境形势下，信托公司应该重规模还是重质量？风险控制应该重项目还是应该重宏观经济环境和行业研究？这些都应该是值得探讨的话题，这既涉及到信托公司的战略布局，也涉及到信托公司微观经营上的方方面面。而控制风险也应该从大处着眼。
其次，竞争格局下更应该注重战略研究。在竞争的格局下，一家具有竞争力的公司应该放眼长远而不是仅盯着眼前的利益或者跟着别人跑。
又到年末，到了信托公司筹划着明年干什么和怎么干的时候，这几乎成为近几年来的惯例。
可以肯定地说，对于信托行业，2013年一定会比2012年更加不同寻常。这种不同寻常可能基于两个方面：
其一是全球经济环境的不确定性和复杂性以及对中国经济产生的影响必将在信托公司的经营中有所体现。如果说2012年是信托公司的风控年，经济下行使得各种风险在信托公司的经营中开始暴露的话，那么2013年，这种情况仍可能延续。在刚刚结束的2012年中国信托业峰会上，中国银监会副主席蔡鄂生就曾这样描述信托行业面临的外部环境：目前外部环境方面仍然复杂严峻，企业经营困难较重，产能过剩矛盾加剧，一些行业企业订单不足、销售不旺、价格不振、应收账款比例增加的局面较为普遍。2013年这种情况是否能够改变？目前似乎难下定论。因此与2012年一样，信托公司仍要面临错综复杂的外部环境，并可能需要面对很多难以预料的情况出现。下行的经济形势以及由此带来的很多难以预料的情况，将考验信托行业的风险控制能力。
其二是竞争格局的变化将对信托行业产生巨大影响。目前券商、基金松绑资产管理，短短几个月的时间，券商管理资产规模已经超万亿元，其对信托行业“通道”业务的影响显而易见，并进一步影响到信托公司的利润水平和盈利结构，2013年这种影响仍将持续并更进一步凸显；此外，早已进入资产管理行业的银行理财，以及保险、期货等对此行业的关注，必将对信托行业的资金信托影响巨大。虽然目前全国人大已启动《信托法》后评估工作，但是短时间内，能够为信托行业打开财产信托业务领域的法律法规环境不可能完善，信托公司的业务还将集中在以资金为基础资产的资金信托领域，而这一领域竞争格局的改变也将迫使信托公司重新审视自身的业务结构、盈利结构等问题。信托公司能否适应并应对这种竞争并找到自己的出路？这对信托公司将又是一个考验。
从上述角度看，对于信托行业，2013年的不寻常至少应该在两个方面：对于风险和竞争的应对。而这种应对则需要信托公司从大处着眼。
首先，在复杂的经济环境形势下，信托公司应该重规模还是重质量？风险控制应该重项目还是应该重宏观经济环境和行业研究？这些都应该是值得探讨的话题，这既涉及到信托公司的战略布局，也涉及到信托公司微观经营上的方方面面。而控制风险也应该从大处着眼。
对于目前信托行业存在的问题，蔡鄂生在2012年中国信托业峰会上所总结的四大问题中，其中一点就是亲周期发展。他表示，近年来，机构业务发展呈现出亲周期式风险轮动特征，2008年的证券、2009年的银信、2010年的房地产，2011年的票据，2012年的资金池等等。产品设计紧随市场热点，产品期限短期化，无法逾越完整的市场波动周期。亲周期发展应该说在一定程度上体现了信托行业的市场敏感性。但是对于周期的认识则需要从大处着眼，从战略层面确定经济或行业波动周期的不同阶段风险与规模之间该如何调整，在业务结构上该如何变化。
目前信托行业管理的信托资产规模应该已经超过7万亿元，且“通道”业务在整个信托业务中的占比越来越低。中国信托协会的数据显示：截至今年三季度，银信合作在信托业务规模中的占比为29.13%，2011年三季度这一数据是40.83%，一年中信托公司在这一领域退出了10%以上。但是在信托公司无论是被动还是主动退出“通道”业务的同时，信托规模还在不断增长。这说明信托公司正在发力扩大业务规模；与此同时，随着“通道”业务的减少，信托公司主动管理的业务在增加。在目前复杂的经济环境下，从公司发展战略上，整体经济形势是否适合业务的大规模扩张？在业务扩张中应该注意什么？这些应该是值得研究的。如果未来的整体经济形势继续下行，此时扩大的业务会出现什么风险？能否控制风险？可能难以说清。此外，从行业角度，近年来信托公司的业务几乎每年都会出现新的业务品种，这些业务品种的周期有多长？一些公司已经大规模开展某类业务以后，其他公司是否还能大规模跟进？这些问题似乎信托公司并没有更多地去考虑。目前矿产能源类信托产品中出现了很多风险，而这一类业务也正是信托公司“一窝蜂”跟进的一个典型，如果信托公司多一些对于行业周期的研究，那么此类产品的风险相信会降低不少。
其次，竞争格局下更应该注重战略研究。有研究人士曾说过这样一句话：销售看的是三五天，业务看的是三五个月，老板则应该看到三五年。在竞争的格局下，一家具有竞争力的公司应该放眼长远而不是仅盯着眼前的利益或者跟着别人跑。在目前券商抢食“通道”业务的背景下，信托公司该如何看待和布局“通道”业务？是简单退出还是强化竞争？或者是根据公司资源适当布局？在目前《信托法》配套措施不完善，财产信托的开展受到限制的情况下，如何看待财产信托业务？能否配置适当的资源进行创新式的研究和尝试？资产管理市场激烈竞争中，信托公司如何找到并发挥自己的优势？对于这些问题的思考其实都应该纳入公司发展战略层面。
过多注重短期利益和缺乏战略性的长远思考造成了信托行业的很多弊端。其中之一就是行业发展趋同。对此，蔡鄂生就曾明确表示，发达国家金融体系的发展经验告诉我们，越是成熟的市场，市场参与者角色分配越为精细。以信托为例，从国际信托业的实践来看，信托主要是基于特殊法律体系的财产管理安排，通常涉及资产管理、财富管理、受托服务三个金融业务领域。通过受托人、资产管理者、财富规划者、托管者等不同角色的划分与高净值客户不同市场的定位，为差异化发展提供了多元化的设计方案。然而，短期利益的冲动，政策调整期的博弈套利，新公司向大公司“学表不学里”的跟风，人才的行业内部争夺，使众多公司固步于以融资为主的初级发展阶段，对信托本源价值的挖掘不深，坚守资产与财富管理特定领域、愿意对人才与技术长期投入、具有长远发展战略眼光的公司不多。
可喜的是，目前在信托公司中，还是看到了一些从宏观战略高度指导业务发展、寻找业务机会的影子。比如中信信托依据国家未来发展规划所建立的产业基金类产品。再如中航信托在对于自身发展的规划中，明确从2013年起进入“战略发展期”，同时明确了落实的要素。其实，竞争并不可怕。大处着眼更利于纵观全局，也更能够帮助信托公司找到更多的业务机会，同时避开各种风险陷阱。
首先，在复杂的经济环境形势下，信托公司应该重规模还是重质量？风险控制应该重项目还是应该重宏观经济环境和行业研究？这些都应该是值得探讨的话题，这既涉及到信托公司的战略布局，也涉及到信托公司微观经营上的方方面面。而控制风险也应该从大处着眼。
其次，竞争格局下更应该注重战略研究。在竞争的格局下，一家具有竞争力的公司应该放眼长远而不是仅盯着眼前的利益或者跟着别人跑。
又到年末，到了信托公司筹划着明年干什么和怎么干的时候，这几乎成为近几年来的惯例。
可以肯定地说，对于信托行业，2013年一定会比2012年更加不同寻常。这种不同寻常可能基于两个方面：
其一是全球经济环境的不确定性和复杂性以及对中国经济产生的影响必将在信托公司的经营中有所体现。如果说2012年是信托公司的风控年，经济下行使得各种风险在信托公司的经营中开始暴露的话，那么2013年，这种情况仍可能延续。在刚刚结束的2012年中国信托业峰会上，中国银监会副主席蔡鄂生就曾这样描述信托行业面临的外部环境：目前外部环境方面仍然复杂严峻，企业经营困难较重，产能过剩矛盾加剧，一些行业企业订单不足、销售不旺、价格不振、应收账款比例增加的局面较为普遍。2013年这种情况是否能够改变？目前似乎难下定论。因此与2012年一样，信托公司仍要面临错综复杂的外部环境，并可能需要面对很多难以预料的情况出现。下行的经济形势以及由此带来的很多难以预料的情况，将考验信托行业的风险控制能力。
其二是竞争格局的变化将对信托行业产生巨大影响。目前券商、基金松绑资产管理，短短几个月的时间，券商管理资产规模已经超万亿元，其对信托行业“通道”业务的影响显而易见，并进一步影响到信托公司的利润水平和盈利结构，2013年这种影响仍将持续并更进一步凸显；此外，早已进入资产管理行业的银行理财，以及保险、期货等对此行业的关注，必将对信托行业的资金信托影响巨大。虽然目前全国人大已启动《信托法》后评估工作，但是短时间内，能够为信托行业打开财产信托业务领域的法律法规环境不可能完善，信托公司的业务还将集中在以资金为基础资产的资金信托领域，而这一领域竞争格局的改变也将迫使信托公司重新审视自身的业务结构、盈利结构等问题。信托公司能否适应并应对这种竞争并找到自己的出路？这对信托公司将又是一个考验。
从上述角度看，对于信托行业，2013年的不寻常至少应该在两个方面：对于风险和竞争的应对。而这种应对则需要信托公司从大处着眼。
首先，在复杂的经济环境形势下，信托公司应该重规模还是重质量？风险控制应该重项目还是应该重宏观经济环境和行业研究？这些都应该是值得探讨的话题，这既涉及到信托公司的战略布局，也涉及到信托公司微观经营上的方方面面。而控制风险也应该从大处着眼。
对于目前信托行业存在的问题，蔡鄂生在2012年中国信托业峰会上所总结的四大问题中，其中一点就是亲周期发展。他表示，近年来，机构业务发展呈现出亲周期式风险轮动特征，2008年的证券、2009年的银信、2010年的房地产，2011年的票据，2012年的资金池等等。产品设计紧随市场热点，产品期限短期化，无法逾越完整的市场波动周期。亲周期发展应该说在一定程度上体现了信托行业的市场敏感性。但是对于周期的认识则需要从大处着眼，从战略层面确定经济或行业波动周期的不同阶段风险与规模之间该如何调整，在业务结构上该如何变化。
目前信托行业管理的信托资产规模应该已经超过7万亿元，且“通道”业务在整个信托业务中的占比越来越低。中国信托协会的数据显示：截至今年三季度，银信合作在信托业务规模中的占比为29.13%，2011年三季度这一数据是40.83%，一年中信托公司在这一领域退出了10%以上。但是在信托公司无论是被动还是主动退出“通道”业务的同时，信托规模还在不断增长。这说明信托公司正在发力扩大业务规模；与此同时，随着“通道”业务的减少，信托公司主动管理的业务在增加。在目前复杂的经济环境下，从公司发展战略上，整体经济形势是否适合业务的大规模扩张？在业务扩张中应该注意什么？这些应该是值得研究的。如果未来的整体经济形势继续下行，此时扩大的业务会出现什么风险？能否控制风险？可能难以说清。此外，从行业角度，近年来信托公司的业务几乎每年都会出现新的业务品种，这些业务品种的周期有多长？一些公司已经大规模开展某类业务以后，其他公司是否还能大规模跟进？这些问题似乎信托公司并没有更多地去考虑。目前矿产能源类信托产品中出现了很多风险，而这一类业务也正是信托公司“一窝蜂”跟进的一个典型，如果信托公司多一些对于行业周期的研究，那么此类产品的风险相信会降低不少。
其次，竞争格局下更应该注重战略研究。有研究人士曾说过这样一句话：销售看的是三五天，业务看的是三五个月，老板则应该看到三五年。在竞争的格局下，一家具有竞争力的公司应该放眼长远而不是仅盯着眼前的利益或者跟着别人跑。在目前券商抢食“通道”业务的背景下，信托公司该如何看待和布局“通道”业务？是简单退出还是强化竞争？或者是根据公司资源适当布局？在目前《信托法》配套措施不完善，财产信托的开展受到限制的情况下，如何看待财产信托业务？能否配置适当的资源进行创新式的研究和尝试？资产管理市场激烈竞争中，信托公司如何找到并发挥自己的优势？对于这些问题的思考其实都应该纳入公司发展战略层面。
过多注重短期利益和缺乏战略性的长远思考造成了信托行业的很多弊端。其中之一就是行业发展趋同。对此，蔡鄂生就曾明确表示，发达国家金融体系的发展经验告诉我们，越是成熟的市场，市场参与者角色分配越为精细。以信托为例，从国际信托业的实践来看，信托主要是基于特殊法律体系的财产管理安排，通常涉及资产管理、财富管理、受托服务三个金融业务领域。通过受托人、资产管理者、财富规划者、托管者等不同角色的划分与高净值客户不同市场的定位，为差异化发展提供了多元化的设计方案。然而，短期利益的冲动，政策调整期的博弈套利，新公司向大公司“学表不学里”的跟风，人才的行业内部争夺，使众多公司固步于以融资为主的初级发展阶段，对信托本源价值的挖掘不深，坚守资产与财富管理特定领域、愿意对人才与技术长期投入、具有长远发展战略眼光的公司不多。
可喜的是，目前在信托公司中，还是看到了一些从宏观战略高度指导业务发展、寻找业务机会的影子。比如中信信托依据国家未来发展规划所建立的产业基金类产品。再如中航信托在对于自身发展的规划中，明确从2013年起进入“战略发展期”，同时明确了落实的要素。其实，竞争并不可怕。大处着眼更利于纵观全局，也更能够帮助信托公司找到更多的业务机会，同时避开各种风险陷阱。
(xief摘自金融时报)